ayx安卓：2025年宇瞳光学研究报告：无人机+运动相机擎启新动力（附下载）

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  从安防镜头到进军车载领域，多领域布局打开成长空间。2011 年 9 月，公司在广东东莞 成立，最初产品主要使用在于安防视频监控设备；2017 年，上饶宇瞳光学园投产；2019 年 9 月在深交所创业板成功上市；2021 年，成立全资子公司东莞市宇瞳汽车视觉有限公司， 正式进军智能汽车市场；2022 年，收购玖洲光学并逐步实现全资控股，将其更名为宇瞳 玖洲光学，明显地增强了在前装车载镜头市场的竞争力，同年创办上饶宇瞳学校，聚焦光 电产业人才教育培训，实现产教深层次地融合；2024 年宇瞳光学&莎益博仿真联合实验室正式揭 牌；2025 年，攻克 HUD 玻璃自由曲面生产技术，实现高精度低畸变显示效果，推动车 载显示技术达到行业领先水平。公司在安防领域建立了较为坚实的市场领头羊，此外， 战略布局了车载镜头、车载 HUD、激光雷达、智能车灯等智能驾驶领域，同时加大工业、 视讯、红外热成像、摄影、投影光机、AR/VR 镜头等方面的投入，实现多应用领域协同 发展，打开成长空间。

  六大业务板块协同发展。公司产品大范围的应用于安防、智能家居、车载摄像头、机器视觉 等多个领域，形成了以安防为核心，智能家居、车载光学、汽车部品、机器视觉及应用 光学六大业务板块协同发展的格局，客户包括海康威视、大华股份、比亚迪、亚洲光学、 吉利汽车、普联技术、宇视科技、安联锐视等。1）在安防领域，公司持续推出技术领先、 性能卓越的产品系列，包括主打超低照度环境下高清成像的“超星光系列”镜头，以及 高度集成化、便于安装维护的“一体机系列”镜头等，全面满足安防监控市场对高清晰 度、全天候、智能化和小型化的发展需求。凭借丰富的产品矩阵和快速响应的定制化服 务能力，公司与国内外众多主流安防设备制造商建立了长期稳定的合作伙伴关系，持续巩固 其在行业内的竞争优势。2）在车载光学方向，公司积极布局智能汽车赛道，重点发展车 载镜头、抬头显示（HUD）光学组件以及车载激光雷达光学部件等产品，致力于为智能 驾驶和车联网提供关键光学解决方案。

  公司股权结构稳定。公司无控制股权的人及无实际控制人，截至 2025 年中报，公司董事长 张品光持有 11.41%的股份，为公司最大股东，与张品章为一致行动人。其余九位股东的 持股比例相比来说较低，均低于 5%。公司高管团队具备多元化背景和丰富经验，为公司的 发展提供了坚实的人才基础和战略支持。

  砥砺前行，多点突破驱动业绩回升。2020 年至 2023 年，受全球安防市场阶段性调整及 宏观经济影响，公司营收增速有所放缓，利润端亦承受压力。但公司持续加大研发投入， 深化““多元化”战略，巩固安防基本盘的同时，战略布局了车载镜头、车载 HUD、激光 雷达、智能车灯等智能驾驶领域，并加大工业、视讯、红外热成像、摄影、投影光机、 AR/VR 镜头等方面的投入和营销。公司营收从 2019 年的 12.3 亿元增长至 2024 年的 27.4 亿元，2019-2024 年 CAGR 为 17.4%；归母净利润从 2019 年的 1.0 亿元提升至 2024 年的 1.8 亿元，2019-2024 年 CAGR 为 12.5%。进入 2025 年，公司发展势头延续， 25H1 公司实现盈利收入 14.2 亿元，同比增长 13.4%；实现归母净利润 1.1 亿元，同比增长 27.2%。高水平质量的发展态势稳固，成功穿越行业调整，步入成长新阶段。

  精耕细作，盈利能力与费用管控双优化。公司在拓展市场的同时，持续优化产品结构并 强化内部管理，实现了盈利能力的提升和运营效率的改善。公司销售毛利率在 2024 年 约为 24%，并在 25H1 年上半年进一步攀升至 25%，销售净利率也从 2023 年的 2.2% 提升至 2024 年的 7%，并在 25H1 达到 8%，表明公司在收入增长的同时，有效控制了 成本和费用，将收入转化为利润的能力持续提高。在费用端，公司逐步的提升科学管理、 信息化管理上的水准，提升运营效率，2022 年以来，三费率整体稳定在 10.2%左右。

  结构优化，产品升级驱动盈利跃升。公司持续推进““多元化”战略，2022 年以来，主营 产品结构发生显著变化，高毛利率业务的收入占比持续提升。公司传统安防类镜头收入 占比从 2022 年的 76%逐步下降至 2025 年上半年的 55%。与此同时，以车载镜头、HUD 和激光雷达光学件为代表的汽车光学业务（含车载类、汽车类相关部品）收入占比从 2023 年的 14%快速提升至 2025 年上半年的 19%，成为增长最快的第二曲线。智能家居、机 器视觉等新兴业务板块也保持稳定贡献。

  创新驱动，持续研发投入构筑长期护城河。公司始终将研发视为核心竞争力，持续加大 资源投入，持续推进大倍率变焦、智能家居、车载镜头及其核心零部件、机器视觉镜头 等高端产品的研发。公司研发费用从 2019 年的 0.60 亿元增长至 2024 年的 1.73 亿元， 研发费用率也从 2019 年的 5%稳步提升至 2025 年上半年的 7%，为产品升级和新领域 拓展提供坚实保障。公司研发人员数量从 2019 年的 274 人左右增长至 2024 年的 546 人，研发人员占比在 2024 年达 18%，通过开展产学研技术合作，共同构建产学研成果 转化的创新实践基地，提升产品的市场综合竞争力。

  全球光学镜头走过两百年发展史，德日两国引领行业发展。1812 年，世界上最早的摄影 镜头——新月形凸透镜片于英国问世。从此为始至 20 世纪 60 年代，相继出现双片镜头、 三片库克镜头、双高斯镜头、四片天塞镜头、五片海狸亚镜头、六片松纳镜头等。1950 年前后，世界上第一款用于照相机的变焦镜头于美国诞生。自 1970 年始，日本宾得率先 研发出 SMC 多层镀膜技术。20 世纪 90 年代，佳能研发出世界第一款带有 IS 防抖功能 的内对焦 35mm 相机镜头。在相机数码化的当下，镜头厂商针对数码相机的特性设计了 数码镜头，围绕感光元件的特性进行设计并改进。经过百年发展，光学镜头行业已经较 为成熟，以德国和日本为代表的发达工业国家的光学镜头制造工艺较为领先，造就了莱 卡（Leica）和卡尔蔡司（CarlZeiss）等光学巨头，其中卡尔蔡司镜头至今仍为世界镜头 制造技术的典型代表。日本光学镜头产业自二战后快速的提升，凭借更高性能价格比，在 全球镜头行业市场逐渐占据优势。

  中国民用光学镜头产业起步较晚，国产企业正逐渐打破垄断局面。20 世纪六七十年代， 中国光学企业主要为军工企业。2000 年后，部分光学企业涉足民用光学镜头市场，国产 民用光学镜头产业开始起步。2008 年之前国内光学镜头市场基本上被日本、德国品牌所 垄断。随着日本的光学技术逐渐扩散到中国，国产光学镜头的生产规模日益扩大，涌现 出台湾大立光、亚洲光学等具有世界领先水平的企业。近几年来光学镜头产业迅速向中 国大陆转移，中国大陆正逐步变成全球光学镜头的主要加工生产地。目前，中国安防市 场快速地发展，海康威视、大华股份等国内安防有突出贡献的公司与博世、安讯士等世界知名安防 企业展开充分竞争，国产化替代正在加速。在中高端光学镜头方面，以舜宇光学、联合 光电、宇瞳光学等为代表的国企经过持续研发积累，逐步打破日本、德国技术垄断，迎 来发展良机。

  根据镜片特性，光学镜头大致上可以分为塑胶镜头、玻璃镜头和玻璃塑胶混合镜头三大类，其 结构均由多片镜片构成。一般而言，镜片数量越多，镜头的成像质量越高。塑胶镜头与玻璃镜头由于在材料属性、加工工艺、透光率等方面都存在着很大的差异，因此最终的 适合使用的范围也大有不同。 1）塑胶镜头：由光学塑胶镜片组成，由于可塑性强，容易制成非球面形状，方便小型化 等特点，大范围的应用于手机、数码相机等设备上。 2）玻璃镜头：由玻璃镜片组立而成，由于对模造技术、镀膜工艺、精密加工等方面有着 较高的要求及其透光率高的特点，更多应用于高端影像领域，如单反相机、高端扫描 仪等设备。 3）玻璃塑胶混合镜头：由部分玻璃镜片和部分塑胶镜片共同组成，结合了二者的特点， 具有高折射率的光学性能和稳定能力，大范围的应用于监控摄像头、数码相机、车载摄像头等 镜头模组中。

  高清化、宽视场角等高性能需求提升玻璃非球面镜片用量。根据镜片的几何形状，可分 为球面镜片与非球面镜片。二者在几何形状上的差别决定了它们在平行的入射光的折射 方向上产生差异，从而影响成像效果的好坏。 1）球面镜片：镜片呈球面的弧度，其横切面亦呈弧状。一般普通镜头是采用球面镜片组 成的。当不同波长的光线，以平行光轴入射后镜片上不同的位置时，在像方焦平面上不 能聚焦成一点，而形成像差问题。为解决这一成像问题，能够最终靠增加镜片对像差进行 矫正，但此举也有一定可能会引起反效果，进一步削弱成像性能；额外的镜片不仅会增加光线 在镜筒内反射的机会，引起耀光现象，亦会增加镜头的体积和重量。 2）非球面镜片：可通过精准调整圆锥常数和非球面系数这两个关键参数，依据实际的需求 自由地设计光线传播路径和光路结构，进而对球面像差进行高效且精准的校正。仅仅使 用 1 片非球面镜片，便能达到 2-3 片球面镜片所能实现的成像效果。这一优势不仅显 著减少了镜片的使用数量，而且直接降低了镜片组的体积与重量。 当下智能驾驶、智能家居等新兴应用场景正蓬勃兴起，对光学镜头提出了更为严苛的性 能要求，例如高清化的图像呈现以及宽视场角的覆盖能力等。在这一发展的新趋势下，玻璃 非球面镜片凭借其独特的性能优势，普华有策预计其用量将会持续攀升，在相关领域得 到更广泛的应用。

  模造工艺是最适合制造非球面玻璃镜片的技术。受制于玻璃非球面镜片模造工艺的技术 壁垒较高，当前国内掌握该技术并可实现量产的企业较少。此外，由于上游模具材料和 模具生产设备尚未完全实现国产替代，国内玻璃非球面镜片产能仍存在一定短缺，市场 呈现出供不应求的局面。随只能汽车、安防高端镜头、无人机、AR/VR、AI 眼镜等新 兴应用场景对光学镜头的高清化、宽视场角、小型轻量化、耐受性等要求的提高，下游 市场对玻璃非球面镜片的需求量持续增加，市场空间更大。 宇瞳光学在模造非球面玻璃领域布局较早，是国内少数可以在一定程度上完成模造玻璃非球面镜片规 模化量产的企业之一。2023 年以来，公司积极巩固光学镜头行业领头羊，优化产品 结构、加大研发投入，玻璃非球面镜片工艺、良率、产能大幅度的提高。 随着光电子技术加快速度进行发展，无人驾驶、无人机、智能家居等技术兴起为光学镜头产业持 续注入新动能。据华经产业研究院统计，全球光学镜头市场规模由 2019 年的 452.9 亿 元增长至 2023 年的 682.8 亿元，期间 CAGR 为 10.81%。中国光学镜头行业自 20 世纪 50 年代起开始发展，在过去几十年里取得了长足的进步和发展。目前，中国已成为全世界 光学镜头制造的重要生产基地和出口国家。华经产业研究院多个方面数据显示，2023 年中国光学 镜头市场规模达到 161.3 亿元，同比增长 3.9%。

  消费电子领域支撑光学镜头需求持续增长。根据群智研究数据，全球光学镜头市场需求 呈现平稳上涨的趋势，2025年预计全球镜头市场需求约 64.3亿颗，同比需求上涨约3.9%， 未来五年 CAGR 达到 2.1%。消费电子领域仍是镜头需求的主力市场，包含手机，平板电 脑，笔记本电脑等；车载/安防需求、工业自动化及 ARNR 应用驱动，叠加光学技术进步 与场景创新，将持续拓展市场空间。

  光学镜头上游供应充足稳定，下游应用场景逐渐丰富。光学镜头行业产业链上游为光学 材料、光学加工设施和光学生产辅料，在原材料供应方面，上游原材料市场处于充分竞 争状态，供应充足、价格较为稳定。自 20 世纪初以来，光电子技术取得了迅猛发展，光 学镜头作为光电子领域关键的信息输入端口，其应用范畴已从最初的光学显微镜、望远 镜、胶片相机等领域，逐步拓展至安防视频监控、数码相机、摄像机、智能手机等多个 领域。近些年来，伴随着移动网络、物联网、人工智能等技术的飞速进步，光学镜头 的应用领域得到了进一步的拓展，智能驾驶、智能家居、全景/运动相机、VR/AR 设备、 无人机、3DSensing、机器视觉等新兴领域不断涌现，为光学镜头及摄像模组行业的持续 发展提供了新的驱动力。

  从全球光学镜头的应用看，手机、视频监控、车载摄像机是三个最大的终端市场，可以 很大程度上影响光学镜头模组行业的整体趋势。TSR 2022 年镜头市场调查与研究报告数据显示，全球光学镜头模组在手机、视频监控以及车载镜头领域的合并收入将维持增长趋势，2022 年合并市场收入约为 73.64 亿美元，预计 2026 年可达约 81.50 亿美元，其中全地球手机 摄像头的营收将达到 46.22 亿美元，全球监控镜头营收将达到 19.39 亿美元，全球车载 镜头营收将达到 15.89 亿美元。此外，全球机器视觉市场，作为具有较大发展潜力的下 游应用领域近年来增长迅速。

  2.2 新兴视觉：户外场景拉动运动相机需求，消费级无人机需求攀升返回搜狐，查看更加多